Banxico y el empleo: qué es el mandato dual que propone el PT

Por Bruno Cortés

El Partido del Trabajo (PT) reabrió esta semana un debate que en México aparece cada cierto tiempo: si el Banco de México (Banxico) debe ocuparse solo de la inflación o también del crecimiento económico y del empleo. El coordinador de los diputados petistas, Reginaldo Sandoval Flores, anunció durante la presentación del libro Financiamiento para el desarrollo, del economista Arturo Huerta González, que su bancada retomará una iniciativa para reformar la legislación del banco central y replantear sus objetivos.

La propuesta aún no tiene texto público ni turno a comisiones, pero el tema es relevante por dos razones: toca una de las instituciones autónomas más importantes del país y llega semanas antes de la próxima decisión de tasas, programada para el 5 de noviembre de 2026. Esta guía explica qué dice hoy la ley, qué es un “mandato dual”, cómo funciona en otros países y qué haría falta para cambiarlo.

Qué propone el PT

De acuerdo con lo informado por el propio grupo parlamentario y retomado por Análisis Político el 30 de octubre, Sandoval Flores planteó incorporar a Banxico objetivos adicionales en materia de crecimiento económico y generación de empleo, además del control de la inflación. “No estamos descubriendo el hilo negro, sólo estamos agregando lo que tienen en otro lugar, como es el caso de Estados Unidos y varios países”, dijo el legislador, según la versión difundida por medios que cubrieron el acto.

Huerta González, autor del libro presentado, sostuvo que la política monetaria tiene hoy como único objetivo bajar la inflación y que, si el banco central tuviera como metas el crecimiento y el empleo, tendría que bajar la tasa de interés para estimular la inversión y la producción. Es una postura académica conocida dentro de la escuela heterodoxa; otros economistas, y el propio Banxico en sus documentos institucionales, defienden que una inflación baja y estable es la mejor contribución que la política monetaria puede hacer al crecimiento.

No es la primera vez que el PT lo plantea. En octubre de 2018, el entonces diputado petista Benjamín Robles presentó dos iniciativas para modificar el artículo 2 de la Ley del Banco de México y hacer al instituto corresponsable del crecimiento y de la creación de empleo. Aquellas propuestas no prosperaron.

Qué dice hoy la Constitución y la ley

El mandato de Banxico está en dos niveles. El primero es el artículo 28 de la Constitución, cuyo párrafo séptimo establece: “El Estado tendrá un banco central que será autónomo en el ejercicio de sus funciones y en su administración. Su objetivo prioritario será procurar la estabilidad del poder adquisitivo de la moneda nacional, fortaleciendo con ello la rectoría del desarrollo nacional que corresponde al Estado. Ninguna autoridad podrá ordenar al banco conceder financiamiento”.

El segundo es la Ley del Banco de México. Su artículo 2 dice que el banco “tendrá por finalidad proveer a la economía del país de moneda nacional” y que, en la consecución de esa finalidad, “tendrá como objetivo prioritario procurar la estabilidad del poder adquisitivo de dicha moneda”. Añade dos finalidades más: promover el sano desarrollo del sistema financiero y propiciar el buen funcionamiento de los sistemas de pagos.

La autonomía y el objetivo prioritario provienen de la reforma al artículo 28 publicada en 1993, que entró en vigor el 1 de abril de 1994. Según la propia institución, se buscó separar la creación de dinero de las presiones de gasto tras las décadas de los setenta y ochenta, cuando el banco financió déficits del gobierno y la inflación llegó a superar el 100% entre 1982 y 1988. A partir de 2001 Banxico adoptó formalmente el régimen de objetivos de inflación, y desde 2003 su meta permanente es una inflación anual de 3%, con un intervalo de más o menos un punto porcentual.

Qué es un mandato dual y cómo lo aplica la Fed

Se llama mandato dual al que obliga a un banco central a perseguir dos metas con el mismo peso: estabilidad de precios y empleo. El ejemplo más citado es el de la Reserva Federal de Estados Unidos. Desde la reforma a su ley orgánica de 1977, la Fed debe promover “máximo empleo, precios estables y tasas de interés de largo plazo moderadas”; las dos primeras son las que se conocen como el mandato dual.

La diferencia con México no es solo de redacción. En el modelo estadounidense, el banco central puede justificar una política más laxa cuando el desempleo sube, aunque la inflación no esté en su meta, y debe rendir cuentas por ambos resultados. En el mexicano, el empleo y el crecimiento no son objetivos legales del banco; Banxico los toma en cuenta en la medida en que influyen en la inflación, por ejemplo a través de la “holgura” de la economía, un concepto que aparece en sus comunicados.

Otros bancos centrales tienen mandatos jerárquicos: la estabilidad de precios va primero y, sin perjuicio de ella, apoyan otras metas económicas. Por eso el debate no se reduce a “sí o no”: una reforma podría añadir objetivos secundarios, darles el mismo rango que la inflación o solo pedir al banco que explique cómo sus decisiones afectan al empleo.

Dónde está hoy la política monetaria

El contexto importa para entender la discusión. El 24 de septiembre de 2026, la Junta de Gobierno de Banxico decidió por unanimidad mantener la tasa de interés interbancaria a un día en 6.50%, la tercera decisión consecutiva sin cambios. En su comunicado, el banco señaló que las economías de México y Estados Unidos están en etapas distintas del ciclo, la ausencia de presiones de demanda en México y que su política “no tendría que reaccionar de manera mecánica” a los movimientos de la Fed, que una semana antes había subido su tasa a un rango de 3.75% a 4%.

Del lado de los precios, el INEGI reportó que en la primera quincena de octubre de 2026 la inflación general anual se ubicó en 3.62%, dentro del intervalo de variabilidad pero por encima de la meta de 3%; la subyacente, que excluye los precios más volátiles, fue de 3.78%. En septiembre la tasa anual había sido de 3.45%, como informó este medio.

En crecimiento, el panorama es moderado: la Secretaría de Hacienda estima para 2027 un rango de 1.5% a 2.5% en el Paquete Económico 2027, y la OCDE elevó en septiembre a 1.5% su previsión para México, según reportamos entonces. Es en ese contraste, inflación algo arriba de la meta y economía con poco dinamismo, donde se instala la propuesta del PT.

Quién decide en Banxico y qué cambios vienen

Las decisiones las toma una Junta de Gobierno de cinco integrantes. De acuerdo con el sitio oficial del banco, hoy la forman la gobernadora Victoria Rodríguez Ceja y los subgobernadores Jonathan Heath, Galia Borja Gómez, Omar Mejía Castelazo y José Gabriel Cuadra García. Los nombra la Presidencia de la República con aprobación del Senado y sus periodos son escalonados para que ningún gobierno designe a todos al mismo tiempo.

El periodo de Heath termina el 31 de diciembre de 2026, por lo que en las próximas semanas la presidenta Claudia Sheinbaum deberá enviar al Senado una propuesta para sustituirlo. Ese relevo, que no requiere ninguna reforma, puede influir en la orientación de la Junta tanto como cualquier cambio legal. Según el calendario oficial de Banxico, después del 5 de noviembre queda una decisión más este año, el 17 de diciembre.

Qué haría falta para cambiar el mandato

Aquí está el punto técnico de la discusión. Como el “objetivo prioritario” de estabilidad de precios está en la Constitución, una reforma solo a la Ley del Banco de México podría agregar finalidades, pero tendría que ser compatible con ese mandato constitucional. Si lo que se busca es que el empleo tenga el mismo rango que la inflación, como en la Fed, haría falta modificar el artículo 28, lo que exige dos tercios de los legisladores presentes en cada cámara y la aprobación de la mayoría de los congresos locales.

• Reforma legal. Requiere mayoría simple en ambas cámaras. Podría añadir objetivos complementarios o nuevas obligaciones de informar sobre empleo y crecimiento, sin tocar la prioridad constitucional.
• Reforma constitucional. Requiere mayoría calificada y aval de las legislaturas estatales. Es la vía para un mandato dual en sentido estricto.
• Cambios sin reforma. La composición de la Junta de Gobierno, que se renueva de forma escalonada, también influye en cómo se ponderan la inflación y la actividad económica.

Argumentos a favor y en contra

Quienes apoyan ampliar el mandato sostienen que tasas altas encarecen el crédito, frenan la inversión y afectan el empleo formal, y que varios bancos centrales ya consideran la actividad económica en sus objetivos. Quienes se oponen advierten que añadir metas puede restar claridad y credibilidad al banco, abrir la puerta a presiones políticas y, si las expectativas de inflación se desanclan, terminar con tasas más altas, no más bajas. Ambos argumentos tienen respaldo en la literatura económica, y el resultado depende en buena medida del diseño concreto de una reforma, que el PT todavía no ha presentado.

Para el bolsillo, lo que está en juego es el costo del crédito y el poder de compra del salario. Una inflación alta reduce lo que alcanza a comprar el ingreso; una tasa alta encarece hipotecas, créditos de nómina y préstamos a empresas. El equilibrio entre ambos efectos es justamente lo que discute cualquier reforma al mandato.

Qué sigue

El siguiente paso formal sería que el PT presente la iniciativa en la Cámara de Diputados y que la Mesa Directiva la turne a comisiones, probablemente a la de Hacienda y Crédito Público y, si toca la Constitución, a la de Puntos Constitucionales. Mientras tanto, los mercados estarán atentos al anuncio del 5 de noviembre, a la minuta del 19 de noviembre y a la propuesta para relevar a Heath.

Preguntas frecuentes

¿Cuál es el mandato actual del Banco de México?

Su objetivo prioritario, por mandato del artículo 28 constitucional, es procurar la estabilidad del poder adquisitivo de la moneda nacional. Su ley le añade promover el sano desarrollo del sistema financiero y el buen funcionamiento de los sistemas de pagos.

¿Qué es el mandato dual?

Es el diseño en el que un banco central persigue a la vez la estabilidad de precios y el máximo empleo. La Reserva Federal de Estados Unidos lo tiene por ley desde 1977.

¿El PT ya presentó la iniciativa?

Al 30 de octubre de 2026 solo anunció que la retomará; no se ha publicado un texto formal. En 2018 el PT presentó propuestas similares que no fueron aprobadas.

¿Cuándo es la próxima decisión de tasas de Banxico?

El jueves 5 de noviembre de 2026 a las 13:00 horas, hora del centro de México. La última del año está prevista para el 17 de diciembre.

¿Se necesita reformar la Constitución?

Para darle al empleo el mismo rango que a la inflación, sí, porque el objetivo prioritario está en el artículo 28. Una reforma solo a la ley podría añadir objetivos complementarios.